6月3日，中国太保正式发布太保战新并购基金与私募证券投资基金，这两只基金分别聚焦战略新兴产业并购整合与长期价值投资金富宝，总规模达500亿元，成为继中国平安、中国人保等险企后，行业探索股权投资的又一标志性动作。
近年来，保险机构在股权投资领域的探索愈发频繁。业内人士指出，在政策引导与利率下行背景下，险资正从传统固收领域向权益市场加速迁移，为资本市场注入长期稳定资金的同时，也重塑着行业资产配置逻辑。
500亿元私募基金落地
中国太保加速布局权益类资产
据了解，中国太保本次发布的两只基金中，太保战新并购私募基金目标规模300亿元，首期规模达100亿元，太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元。两只基金的目标规模达500亿。其中，太保战新并购私募基金将聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。
另一支太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元，旨在响应国家“扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点”号召，聚焦股息价值核心投资策略，通过长期持有高股息股票平滑收益波动。这一策略与太保资产总经理余荣权此前提出的“坚持股息价值投资，增加成长性方向配置”思路高度契合。截至2024年末，太保科技投资规模已突破千亿元，服务科技企业超1万家，此次基金设立进一步强化了其在战略新兴产业的投资布局。
公开资料显示，太保战新并购私募基金以太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）为设立主体，该企业注册资本90 亿元，经营范围涵盖股权投资、投资管理、资产管理等私募基金业务，由太保私募基金管理有限公司担任执行事务合伙人，中国太平洋人寿保险股份有限公司作为普通合伙人参与设立。太保致远 1 号私募证券投资基金则由太保致远（上海）私募基金管理有限公司作为管理主体设立，该公司专注于私募证券投资基金管理服务，由太平洋资产管理有限责任公司 100% 持股，依托集团资管平台的专业能力，构建独立化的证券投资基金运作体系。
值得关注的是金富宝，近年来，中国太保持续加码权益类资产配置力度。今年4月，太保寿险与多家机构共同签署上海科创三期基金合伙协议，参与设立该基金并拟认缴出资 8 亿元，投资方向聚焦战略性新兴产业及高新技术产业领域。除此之外，太保还与中金资本共同发起设立绿碳科技私募基金，为大湾区产业绿色转型升级注入资本动能。今年 2 月，双方合作的中金钛合绿碳科技私募股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）完成 30.03 亿元募集，标志着其在绿色科技领域的权益投资布局迈出实质性步伐。
险资私募陆续入场
股权投资探索频频
需要注意到的是，中国太保的500亿基金落地，仅是险资私募股权投资加速的一个缩影。自2023年监管部门开展保险资金长期股票投资试点以来，保险巨头纷纷借道私募基金加速入市。2023年10月，金融监管总局批复同意了中国人寿和新华人寿通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，规模500亿元。
2025年1月，据媒体报道，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元，太保人寿、泰康人寿、阳光人寿获准参与。3月4日，金融监管总局再批600亿元保险资金长期股票投资试点，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿获准参与。
今年3月，中国人寿与新华保险联合设立的鸿鹄志远基金宣布首期500亿元全部投资落地，并已启动二期基金。该基金已先后出现在伊利股份和陕西煤业等优质上市公司股东名单中。据悉，5月28日，由中国人寿和新华保险联合发起成立的鸿鹄基金二期已完成备案，这意味着该基金有望于近期入市投资。
4月中旬，泰康资产发起设立的泰康稳行私募基金管理有限公司获批，首期投资规模预计120亿元。5月7日，金融监管总局局长李云泽于国务院新闻会表示，进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批复600亿元。
今年5月，平安资管获批复设立恒毅持盈私募基金管理公司，将向平安人寿定向发行首期规模300亿元的契约型私募基金。阳光保险则在5月16日公告，附属公司阳光资管作为基金管理人，拟发起设立阳光和远私募证券投资基金，总规模200亿元金富宝，由阳光人寿拟全额认购。
截至目前，保险资金长期股票投资试点规模将至2220亿元，共8家险企获准参与。华创证券研究员徐康在研报中指出，长期投资改革试点预计青睐优质红利资产，通过设立基金能够降低权益配置的业绩波动影响。
从数据看，险资权益配置力度已显著提升。金融监管总局近日公布的数据显示，截至2025年一季度末，保险公司资金运用余额达到34.93万亿元，较2024年末增长超过5%，其中投向股票市场的资金达到2.82万亿元，环比增长高达16.03%，净买入规模接近3900亿元，创下近年来单季权益投资的最大增幅。
政策与市场双轮驱动
利率下行倒逼资产重构
在险资加速入市背后，是政策松绑与市场环境变化的双重驱动。
今年3月，国家金融监督管理总局局长李云泽在“部长通道”采访中透露，今年会进一步加大保险资金长期投资改革试点力度，3月4日批复新增600亿元。“这不仅为资本市场带来了实实在在的中长期增量资金，而且进一步壮大了机构投资者群体”。证监会主席吴清此前曾明确表示，力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股。
据招商证券研报测算，若2025年保险行业资金运用余额增速为10%，总规模约35万亿元，当股票和基金占比提升至14%时，将带来7000亿元资金增量。
与此同时，低利率环境正倒逼险资加速资产重构。当前我国一年期定期存款利率已降至1.1%的历史最低水平，六大国有银行各期限存款利率全面进入“1时代”。在利率下行大背景下，保险资金面临严峻的利差损风险。
“低利率环境是险资尤其是寿险配置面临的核心挑战。”国信证券在其研报中强调，一方面，传统依赖的国债、高等级信用债等固定收益资产收益率持续下行，难以覆盖寿险产品刚性负债成本，易引发“利差损”风险；另一方面，资产荒加剧，优质长久期资产供给稀缺，加剧了长期投资收益的不确定性。
麦肯锡专题报告也警示，利差损会显著消耗保险公司资本盈余。日本在1991至1997年间，由于个人保险产品保证利率普遍高于投资收益率，导致保单准备金余额下降约65%。2000年前后，日本约40家寿险公司中有7家破产，破产比例高达20%。
中国太保的业绩波动印证了这一风险。2024年，该公司实现归母净利润449.60亿元，同比增长64.95%，创近十年新高，主要得益于总投资收益大增130.5%至1203.94亿元。然而到2025年一季度，受股债市场回调影响，其公允价值变动收益从去年同期的151.04亿元骤降至16.55亿元，降幅达89.04%，直接拖累归母净利润同比下滑18.11%。
普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受媒体采访时便指出，在当前的环境下，保险资金发挥长期资金和‘耐心资本’的优势，加大对权益资产的配置，助力资本市场的稳定与发展，支持国家战略产业布局与新质生产力的孵化，是保险资金运用的重要功能，也是保险行业自身资产负债匹配和穿越周期投资的长期需要。
国信证券也表示，拓展多元化另类投资，如战略性地增加对黄金、私募股权（PE）、风险投资（VC）、对冲基金、核心不动产等另类资产的配置比例，有助于提升整体组合的预期收益并分散风险。保险资管机构应更主动地运用多元化策略（权益、另类、创新策略）寻求收益增强，突破低利率环境下的束缚。
随着中国太保500亿基金启航，险资正从被动财务投资者转向主动产业整合者。在资产负债匹配的长跑中金富宝，谁能真正驾驭“耐心资本”的力量，穿越低利率周期的迷雾，仍需市场检验。
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